宏观经济与投资

新闻热点 2025年07月29日 17:34 14 aaron

　　我先跟大家讲一个故事：当年有一个很知名的一个经济学家叫做谢国忠。他成功预测了一个香港的房价房价泡沫，声名大噪。后面他又预测了内地的房价走向，如果我没有记错的线年就预测的房价将会下降。毫无疑问，他预测的房价下跌，到目前为止，还没有完全实现，十多年过去了。

　　谢国忠是一个非常优秀的经济学家，我想那些专注于微观的投资者来，基本上没有人在知识体系或者理论上面比他更扎实。他预测宏观经济的走向，正确率应该只会比50%多一点吧。

　　还有关于经济的周期。这些经济周期能预测吗？我们在问这个问题之前，先举一个猪周期的例子。如果猪周期容易预测的话，为什么那些几百亿市值的猪企，也没有逃过猪周期呢？所以周期的本质是人与人之间的博弈。那些每天跟这个行业打交道的老板都没有逃避过周期，我们一个普通投资者能逃避过吗？如果大家能够预测周期，那就没有周期，不知道我是否表达清楚？

　　所以宏观经济是很难预测的，宏观经济里面各种周期的拐点，更是非常难以预测。但总体来说，有些周期是短周期，比如说猪肉；有些是中等周期，比如经济周期，这是中等周期；国运是长周期。这是我们投资所思考的最长的周期。我们国内的人民币资产，都是受我们国运支配的。

　　微观投资，必须追求尽可能的少的风险因素，而且如果这种风险因素只跟国运有关的话，那基本上这种投资就是风险最小的投资。如果一项投资跟某个政策有关，或者是一个自由竞争的行业，跟竞争对手的因素也是非常大的关系，那这种投资不确定性太多了。比如房地产行业，不但跟政策有关，又跟竞争对手有关，又跟经济的发展速度有很大的关系，又没有控制资源，又是一个高杠杆行业。那这里的不确定性的东西就太多了。我觉得没有一个人，能够预测房地产。孙宏斌前几年说过，你们不要买房子了，有钱就买$融创中国(01918)$的股票吧。我们一个普通投资者，会比孙宏斌对房地产行业理解更深吗？还有游戏行业，完全是政策的东西，不管公司怎么样，这个投资的地基都不牢固。

　　即使现在更优秀的经济学家，都很难准确预测，未来几年的中国经济走势。因为很多时候我们的经济是看某个人的心情，那我们做一个普通的投资者，能运用宏观的东西做些什么呢？

　　比如说，因为大家对未来中国经济的悲观，所以这一年多来股市大跌，特别是那些民营经济。这时候如果深入到微观，运用第二层的思维，有没有一些行业，不管是未来政策偏左还是偏右，都是没有影响的呢？同时，在这一轮下跌中，这些股票也一起下跌了？我发觉是有的。比如说，电力行业，比如说跟供给测改革有关，有自主定价权的央企，思考是否有可能这些行业是我们买入的机会？

　　如果这时候硬要去说，那些民营企业下跌都是超跌，因为我相信未来的政策会偏右，那只能说这个投资是赌博。

　　那货从2002年就预测，地产泡沫将破裂，从02年到08年写了至少五本地产的书。书卖的不错，据说五本都买了了的人现在还在租房住。

　　还有牛刀，还有天涯经济论坛上的，我从05 06年开始就是听了他们的话一直没买房，也不让我爸买，因为我认定会和日本当年一样崩，10年的时候和从高中开始谈了7年的女朋友分了，后来因为要结婚被逼的没办法15年才上车。

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