医药板块缘何全面上涨？创业板大涨、沪指走弱背后的市场逻辑

娱乐新闻 2025年07月29日 19:30 2 aaron

　　欧美股市本周仍然是继续向上的走势，但是A股已经明显出现了滞涨，从沪指的缩量，以及前期一线蓝筹和二线蓝筹的板块龙头看，也可以发现一些“猫腻”。这主要是因为本周中美贸易会议渐行渐近，不确定性地不断增加导致了机构资金的提前开始撤退做好防御措施，然而“靴子落地”后市场还会重回本质。骑牛看熊认为现在的A股在创出去年新高前都是“安全的”，但并不是“闭着眼睛”赚钱，本轮行情多数人还是“陪跑”而已，结构性行情赚钱依然很难！

　　骑牛看熊发现医药板块持续大涨，但底部资产医疗服务、医疗器械等涨幅更大，创新药出现明显分化。此次政策释放的“支持优质创新药、保障基层用药需求、强化产业链协同”信号，将引导全国医药企业提前调整发展策略。创新药企会更注重产品临床数据积累和长期价值验证；慢性病用药企业将加大基层市场布局；产业链上下游企业则会加强协同合作。这将推动全国医药产业从“规模扩张”向“质量效益”转型，加速淘汰低质低效产能，优化行业整体竞争格局。

　　三大指数开盘涨跌不一，粮食个股开盘跌多涨少，题材板块方面地面兵装、EDA、复合铜箔等板块表现较强，草甘膦、虫害防治、证券等板块表现较差。婴童概念股开盘大涨，贝因美、爱婴室、诺邦股份等多股涨停，骑士乳业、西部牧业等纷纷涨超10%，国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。

　　CPO概念再度活跃，中际旭创涨超9%，续创历史新高，长芯博创、新易盛等涨幅靠前，高盛预计，2025年、2026年800G光模块销量将分别达到1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。军工板块延续强势，中光防雷涨超10%，中船应急、国瑞科技等跟涨，部分景气敏感型上游环节二季度已呈现业绩好转态势，伴随积极的变化越来越多落地，板块确定性进一步增强。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。

　　军工板块延续强势，中光防雷涨近20%，中船应急、国瑞科技等跟涨，部分景气敏感型上游环节二季度已呈现业绩好转态势，伴随积极的变化越来越多落地，板块确定性进一步增强。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。机器人概念逆势活跃，海昌新材封20CM涨停，优德精密、祥鑫科技等跟涨，特斯拉CEO马斯克近日在公司财报会议上宣布，今年年底将推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年开始量产Optimus，目标5年内年生产100万台。

　　上证指数周二明显走弱，5日线有调头的迹象，这里要小心本周后半段市场的调整行情出现。A股回购市场持续活跃，多家上市公司对外披露大额回购方案，引发市场关注。从回购股份用途看，不少上市公司回购用于股权激励计划或员工持股计划。接下来注意上证指数能否在3580点之上稳住。

　　创业板指数周二继续上攻走势较强，这也是牛哥之前提到的“提前追赶”的感觉，就看后市谁才是带动盘面情绪的走势了。从A股上市公司获回购增持贷款角度看，Wind数据显示，A股共有688家上市公司或重要股东获回购增持贷款，总金额约为1409.66亿元。对于风险偏好中性或者偏低的投资者来说，并不适合参与，观望为宜。接下来注意创业板指数能否在2360点之上稳住。

　　2025年公募基金二季报披露收官，其调仓路径清晰展现。其中，在全球市场波动加剧的背景下，港股市场凭借独特的估值优势和结构性机会，成为公募基金资产配置的重要方向。数据显示，主动偏股型基金对港股的配置比例已攀升至历史峰值，医疗保健与金融板块成为加仓主力，而腾讯控股、小米集团-W等科技龙头则稳居重仓股前列。这一趋势背后，既反映了机构投资者对港股“高成长+高股息”哑铃策略的认可，也预示着在中国资产价值重估的大背景下，港股市场正迎来新一轮的资金配置热潮。

　　题材板块中的医疗服务、CXO、化学制药等概念是资金净流入的主要参与板块，草甘膦、虫害防治、供销社等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025年7 月25 日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会第二场，10 余家医疗机构、医药企业、医药类投资公司和新闻媒体单位的代表介绍医药领域新技术新产品研发、应用、投资等情况，并提出意见建议。在座谈会上，国家医保局价格招采司主要负责人介绍了医保价格政策赋能药械创新的新举措，如统一新设医疗服务价格项目，推动高水平科技创新成果加快进入临床应用；研究实行新上市药品首发价格机制，分类优化挂网服务，鼓励药品研发创新；助力中国创新药械走向世界，促进医药全球化发展。

　　此次医保局新闻发布会及系列座谈会召开明确了政策未来支持企业“反内卷”、开放出海、差异化创新等原则，有利于未来医疗器械行业高质量发展。首先，集采价格未来有望进一步温和，有望促进相关企业盈利水平逐步企稳提升；其次，出台的一系列政策有望激发医疗器械企业的创新研发积极性，新产品的不断推出也有望进一步打开医疗器械企业的成长空间，不断实现国产替代；第三，随着研发能力的逐步增加，新产品有实力在全球竞争，同时政策助力中国创新药械走向世界有望为我国医疗器械企业打开全球市场。

　　结合上周国新办发布会上，国家医保局明确“集采中选不再简单以最低价为参考”，我们认为上述表态是“反内卷”行动在医疗医药领域具体落实的表现，随着政策引导下的有序竞争、良性竞争逐渐占据主导地位，我们预期医疗器械板块的盈利和估值水平都将迎来整体提升。同时建议关注创新药、CXO、连锁药店、医疗服务、二类疫苗等细分板块的优质个股。

　　在持续缩量以及赚钱效应减弱的市场环境下，具备市场定价权的资金的风险偏好及配置思路发生变换，从此前机器人、AI 等热门概念板块切换到医药等低估值板块。基本面：1）海外投融资回暖+国内创新药大涨，有望带动本土投融资好转。根据动脉网数据，2024 年，全球医疗健康领域融资额为582 亿美元，同比增长1%，已逐步企稳回暖；此外，国内创新药指数持续上涨，二级市场的好转有望带动一级投融资回暖。2）海外需求改善，订单逐步回暖，从而带动CXO 需求和业绩的改善。

　　医保政策的精准调控正在重塑医药行业生态：集采“反内卷”，清除低质产能，引导药品采购质优价宜；医保资源持续支持高水平、真创新的药械企业。建议重点关注两类标的：一是过往被集采降价过度压制的优秀仿制药械龙头企业；二是研发管线丰富、具备商业化实力的真创新药械企业。

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